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专题：2026基金一季报：电力、AI应用成共识，资金大进大出“网红基”遇冷！张坤、葛兰等最新布局出炉
来源：今晚吃基
最近公募基金的季报也出来了，像之前的一些顶流基金经理，虽然因为赎回压力被动减了点仓，但白酒依然是部分公募产品的核心……
也有个别知名基金经理，一季度还在逆势加仓五粮液。这说明什么？说明在机构眼里，五粮液原本还是那个值得长期持有的“硬通货”。
更不要说一大堆的指数基金，都有配置五粮液。毕竟指数在编制的时候，都是把它作为“好公司”来对待的。但就在4月30号，五粮液给所有信仰它的人，尤其是这些拿着真金白银的公募机构，上了一堂惊心动魄的“魔术课”。这份财报简直是“大变脸”……
真是太狠了，连公募基金的“顶流”们，也被当成了韭菜割！
五粮液2025年的业绩突然“深蹲”，营收利润腰斩，理由是“会计差错更正”。这一下子把2026年一季度的基数做低了，看起来一季度利润同比增长了82%，简直是“炸裂”反弹。
可明眼人都知道，这不过玩的是“财务洗澡”的把戏……
一、包括基金经理在内，大部分投资人是依靠财报认识公司质量的，这种变脸，是否应该有人负责？以前大家看财报，信的是数据，看的是趋势。现在好了，前脚还是几百亿的营收，后脚就说是“差错”给抹了。
这不仅仅是数字游戏，这是对资本市场契约精神的践踏。如果这种大规模的追溯调整，最后只是一句轻飘飘的“会计差错”就翻篇了，那以后谁还敢信财报？公募基金的持仓，也扛不住这种“信任核弹”的冲击。当基金经理拿着投资者的钱，基于“价值投资”的逻辑买入，结果发现财报可以随意“涂改”，这不仅是投资失误，更是对专业判断的嘲弄。
投资者是依靠公司的财报来认识公司质量的，这种毫无征兆的“变脸”，到底有没有人负责？
二、如果这次就这样糊弄过去了，不亚于“不是你撞的，你为什么要扶？”的示范效应五粮液玩一次财务把戏，看似影响局限在股东圈层内，但真正可怕的是它的示范效应……
如果这一次就这样过去了，不亚于当年的“不是你撞的，你为什么要扶？”这句判决。
一旦开了这个头，以后各个公司会觉得，原来业绩做坏了可以推倒重来，原来可以通过“洗澡”来甩包袱。
这会不会让其它的公司更加明目张胆、肆无忌惮地玩弄财技？
今天五粮液敢调减300亿，明天别的公司是不是敢调减500亿？这种对规则的漠视，比业绩下滑本身更可怕。
三、严监管，要从上市公司这个源头抓起，这真是对监管层智慧的考验！有人说，五粮液这是“包袱出清”，是为了让后面更光明。但咱们也得反问一句：
你怎么保证，这是他最后一次撒谎？信任就像一张纸，皱了就算再抚平，也回不到从前了。五粮液现在说调整是为了“客观公允”，但投资者心里的疙瘩解不开——
如果管理层可以在业绩好的时候多记，不好的时候再“更正”，那所谓的“价值投资”就变成了“赌博”。
你无法确定现在的低估值是不是真的低，因为你不知道明天他们会不会又告诉你，昨天的利润其实也是算错的。五粮液这次搞出来的事情，更是对监管层智慧的一次考验。
金融严监管，要从上市公司这个源头抓起。如果监管层对这种“财务大洗澡”的行为视而不见，或者只是轻描淡写地发个问询函，那无异于纵容。
信息披露的红线在哪里？如果连五粮液这样的“白马股”都可以随意“变脸”，那A股的价值投资基石就会动摇啊！
这事儿究竟怎么才能翻篇儿？咱们先让子弹飞一会儿，相信正义的力量。
四、账上不是还有1200亿么，拿出来回购注销，以30号收盘价为托底，卡着4.9%的极限面对这种信任崩塌，光靠嘴说“看好未来”是没用的。其实，基哥看到有些投资者倒是有个建议，既然账上还有1200亿货币资金，能动的也有500亿，与其在那解释什么会计差错，不如拿出来点真金白银的诚意。能不能把这500亿拿出来，全部用于回购注销？也别搞什么用于股权激励的假回购，就是要注销！以4月30号的收盘价为托底，卡着4.9%的极限去回购。
既然你承认之前的账算错了，既然你说现在的股价被低估了，那就用这种最硬核的方式来证明。把真金白银烧给股东看，比发一百份公告都有用。
五粮液这次不仅是考验自己的信誉，更是对市场管理者的一次大考。如果这种“财务戏法”能被宽容，那A股的基石就会动摇。
只有拿出“刮骨疗毒”的诚意，哪怕是自罚三杯，也比现在这样“犹抱琵琶半遮面”要强得多。毕竟，利润决定股价一时，但信任才决定估值一世！
对了，作为专业投资者的公募基金经理，也被当成韭菜来割，是不是也应该有所行动呢……？🤬
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